Piroska egy szegény kis faluban él, ahol teliholdkor egy hatalmas farkas öldökli az embereket. Szerelme Peter, a kovács fia. Egyik este a fiú odalopódzik Piroska ablaka alá, hogy csókot lopjon tőle. De sietniük kell, mert a Nagyi, Piroska nagymamája estére bezár minden ajtót és ablakot, és emlékezteti Piroskát, hogy viselje a köpenyét. Másnap reggel a lány ellenőrzi a csirkéket, és összegyűjti a tojásokat. A fészek azonban üres. Piroska észrevesz egy fiatal lányt, aki bevallja, hogy ellopott pár tojást. Amikor arról kérdezi a lányt, hogy ki ő, azt válaszolja, hogy nem mondhatja meg, mert menekül valaki elől. Piroska nem ellenkezik, de valahogyan mégis szólítania kell a lányt. Azt mondja, hogy a neve  Frosty(Fagyos), majd Margaret, de végül a Mary névnél köt ki. A lány valójában Hófehérke, akit a vadász futni hagyott. Piroska megkéri a lányt, hogy maradjon velük egy darabig. A két lány visszaindul a házhoz, mikor a kút mellett észrevesznek egy csomó megcsonkított testet. Visszaérve a városba, a polgármester ülést hívott össze. Egy nagyobb csapatot szervez, hogy véget vessenek az öldöklésnek.

Azon az estén Piroska ráveszi Hófehérkét, hogy segítsen neki megkeresni a farkast. Másnap útnak is indulnak. Mikor megtalálják a farkas lábnyomait, követni kezdik. A nyomok Piroska ablaka alá vezetnek, oda, ahol egyik este Peter állt. Este Piroska megszökik, és megkeresi Peter-t, és beszámol neki mindenről. A fiú egyet ért azzal, hogy kikösse egy fához, hogy nem tudjon elszabadulni. Ám nem sokkal később, mikor feljön a telihold, nem Peter változik át farkassá, hanem Piroska.

A fiú próbálja nyugtatni, de semmi értelme. Mire Hófehérke és a Nagyi odaérnek, Piroska már megölte szerelmét. A nagyi ráteszi a piros köpenyét, ugyanis ez védi meg attól, hogy átváltozzon.
Piroska eleinte zavart, de aztán rájön, hogy ő volt a farkas, és ő a felelős Peter haláláért. Hirtelen fáklyák, és a falu népe jelenik meg a tisztás másik oldalán, a Nagyi azt mondja a lányoknak, hogy meneküljenek. Hó elvezeti az összetört Piroskát.